Chapter 15: Monopolistic Competition and Oligopoly

1© 2014 by McGraw‐Hill Education 1 Chapter 15 Monopolistic Competition and Oligopoly © 2014 by McGraw‐Hill Education 2 What will you learn in this chapter? • What the features of oligopoly and monopolistic competition  are. • How to calculate the short‐run and long‐run profit‐maximizing  price and quantity for a monopolistically competitive firm. • What the welfare costs of monopolistic competition are. • How product differentiation motivates advertising and branding. • What the strategic production decision of firms in an oligopoly is. • Why firms in an oligopoly have an incentive to collude, and why  they might fail to do so. • How to compare the welfare of producers, consumers, and  society as a whole in an oligopoly to monopoly and perfect  competition. © 2014 by McGraw‐Hill Education 3 What sort of market? What sort of market is the music industry? Universal 31.61% EMI 10.21% Other firms 12.61% Warner 18.14% Sony 27.44% • Dominated by four labels. – None big enough to dominate  the industry. – Not a monopoly market. • Products are not standard. – Not a perfectly competitive  market. • Two markets lie between the  extreme models of monopoly  and perfect competition. – Oligopoly. – Monopolistic competition. 2© 2014 by McGraw‐Hill Education 4 Oligopoly and monopolistic competition • An oligopoly is a market with a few firms  selling a similar good or service. – Strategic interactions between a firm and its rivals  have a major impact on its success. • An individual firm’s price and quantity affect others’  profitability. • No interaction in perfectly competitive or monopoly  markets. – Existence of some barrier to entry. • These barriers to entry may be overcome, but it may be  costly. © 2014 by McGraw‐Hill Education 5 Oligopoly and monopolistic competition • Monopolistic competition describes a market with  many firms that sell similar, but differentiated,  goods and services. – Able to earn a positive profit in the short run by selling  a differentiated product. – Offer goods that are similar to competitors’ products  but more attractive in some ways. • Firms have an interest in persuading customers  that their products are unique, a practice known  as product differentiation. – This is the role of advertising and branding.  © 2014 by McGraw‐Hill Education 6 Monopolistic competition in the short run • Monopolistically competitive firms behave like a  monopolist in the short run. – Downward‐sloping demand curve. – U‐shaped ATC curve. Price ($) Elvis records (thousands) MC MR ATC D 3 0 47 Consumer surplus Profit/producer surplus Producer surplus Deadweight loss 4.70 • Produce where MR = MC. • Charge corresponding price on  demand curve.  • Firm earns profits by extracting  consumer surplus. • Create deadweight loss. 3© 2014 by McGraw‐Hill Education 7 Active Learning: Monopolistic competition  in the short run In the short‐run, what price and quantity should  General Mills set for its ice cream, Häagen‐Dazs? Price ($) Häagen-Dazs (thousands) MC MR ATC D 0 Q1 P1 P4 P2 P3 Q2 © 2014 by McGraw‐Hill Education 8 Monopolistic competition in the long run 0 Price ($) Elvis records (thousands) Deadweight loss Producer surplus Consumer surplus MC MR ATC D • Monopolistic and monopolistically competitive  firms are similar in the short run. • In the long‐run, firms can enter the  monopolistically competitive market. Positive economic profits: • Firm entry causes range of substitutes. • Existing firms’ demand curves shift left. • Entry continues until there are zero economic profits. Negative economic profits:  • Firm exit causes fewer substitutes. • Existing firms’ demand curves shift right. • Exit continues until there are zero economic profits. Because profits are zero, this is the same  quantity as where ATC is tangent to demand. © 2014 by McGraw‐Hill Education 9 0 Monopolistic competition Deadweight loss Producer surplus Elvis records (thousands) Price ($) MC MR ATC D Consumer surplus 0 Perfect competition Price ($) MC ATC P=MR (Demand) Elvis records (thousands) In perfect competition, firms produce where ATC is lowest. This is the efficient choice. In monopolistic competition, firms produce when ATC is still decreasing. Monopolistic competition in the long run • Similar to monopolists, monopolistically competitive firms  operate at smaller‐than‐efficient scale. • Firms could decrease costs by producing more. – This would decrease profits. • Sets price at P = min(ATC) = MC. • Efficient scale. • Sets price at P = ATC > MC. • Produce at smaller‐than efficient scale. 4© 2014 by McGraw‐Hill Education 10 Monopolistic competition in the long run • Monopolistically competitive firms face the  same situation as perfectly competitive firms  in the long‐run: Profits are driven to zero. • Only by finding new ways to be different is it  possible for a monopolistically competitive  firm to generate profits in the long run. • In contrast, a monopolist has far less incentive  to innovate, because there is no danger of  customers switching to a firm with newer and  better products. © 2014 by McGraw‐Hill Education 11 The welfare costs of monopolistic  competition • Monopolistically competitive firms are inefficient. – Firms maximize profits at a P > MC. – Quantity is reduced. – Deadweight loss occurs and the market does not  maximize total surplus. • Regulation to increase efficiency is difficult. – Regulating a lower price would mean that those firms  that could not produce at a lower cost would be forced  to leave the market. – Consumers would get a greater quantity of similar  products at a lower price, but they would lose product  variety. © 2014 by McGraw‐Hill Education 12 Product differentiation, advertising, and  branding • Product differentiation enables firms to maintain  economic profits in the short run. • Firms have incentives to persuade customers that  their products cannot easily be substituted. – Advertisement: Valuable if expanding information set;  though it generally appeals to image over reality. – Branding: Valuable when it signals a hard‐earned  reputation; though it may perpetuate false perceptions  of product differences that represent barriers to enter. 5© 2014 by McGraw‐Hill Education 13 Music label: Should we promote a new album? Fans: Do we like this album? $10 million -$5 million Fans: Do we like this album? $2 million -$50,000 Yes Yes No No Yes Album Profits No Advertising as a signal • It is hard to distinguish real information about a  product from an ad, as firms know more about  the true quality of their products than consumers. • Advertising may be a signal of quality in itself, as it  is costly to advertise. • For example, music  companies typically only  promote ‘good’ albums. – Music companies will find it  profitable to advertise  albums fans are going to  enjoy. – Music companies will find it  unprofitable to advertise  albums fans are not going to  enjoy. • Consumers can use  promotion efforts as a  signal of album quality. © 2014 by McGraw‐Hill Education 14 Oligopoly • A firm in an oligopoly market competes against  a few identifiable rivals with market power. • Oligopolists make strategic decisions about  price and quantity that take into account the  expected choices of their competitors. © 2014 by McGraw‐Hill Education 15 Oligopolies in competition • Suppose that there are two big music labels,  Warner and Universal, selling a standardized  good—an album. – Each firm has fixed costs of $100 million. – Each firm has marginal costs of $0. • If they acted like joint monopolists, they would  produce quantities where total revenue is  maximized. • If they acted like perfectly competitive firms, they  would produce at the quantity where P = MC = 0. 6© 2014 by McGraw‐Hill Education 16 Oligopolies in competition • Below is the market demand for albums and each firm’s  demand curve. Demand curve 0 Price ($) Millions of albums 140 Demand and revenue schedule Albums (millions) Price ($) 40 60 70 80 90 100 110 120 50 20 16 18 14 12 10 8 6 4 2 0 130 140 800 960 900 980 960 900 800 660 480 260 0 Revenue (millions of $) Monopoly 14 70 Monopoly equilibrium Perfect competition Perfect competition equilibrium • Acting as monopolists, each sets price to maximize total profit; each produces 35M albums at $14. • Acting as perfectly competitive firms, each sets price equal to zero; each produces 70M albums at $0. © 2014 by McGraw‐Hill Education 17 Oligopolies in competition • Acting as joint monopolists, per firm profits are (35M x $14) ‐ $100M = $390M. • Suppose Warner decides to produce another 5M albums  without letting Universal know. • Profits are no longer equal between two firms. • The larger quantity lowers the market price to $13: Warner profits: (40M x $13) ‐ $100M = $420M. Universal profits: (35M x $13) ‐ $100M = $355M. • If Universal now produces another 5M albums, market price  is lowered to $12, and per firm profits are: (40M x $12 ) – 100M = $380M • If Warner and Universal both increased quantity again by  5M, profits would be (45M X $ 10) – 100M = $350M. © 2014 by McGraw‐Hill Education 18 Oligopolies in competition • Each firm has an incentive to gain higher profits by  increasing quantity, but this comes at a cost of a lower  market price. – Quantity effect: An additional unit of output sold increases  a firm’s profit if price > marginal cost. – Price effect: An additional unit of output lowers market  price, and firm earns lower profit per unit sold. • If the quantity effect is greater than the price effect,  firms increase their quantity sold. – They will continue to increase output until the quantity  effect equals the price effect. • The price effect is smaller when there are more firms. 7© 2014 by McGraw‐Hill Education 19 Compete or collude? • The act of working together to make decisions  about price and quantity is collusion. • In the previous example: – Compete: $350M each in profits. – Collude: $390M each in profits. • Why would these firms not always choose to  collude? © 2014 by McGraw‐Hill Education 20 Compete or collude? • The previous example of why firms don’t collude to make  higher profits can be understood using the prisoner’s dilemma. • Firms earn highest profits by  colluding. • Firms earn lowest profits by  competing. • Each firm has an incentive to  renege on a collusion deal and  compete regardless of what the  other firm does. • Reneging on collusion leads to  competitive equilibrium. C ol lu de P ro du ce 3 5M C D s C om pe te P ro du ce 4 5M C D s Q = 80m P = $12 Universal Music Group Collude Produce 35M CDs Compete Produce 45M CDs W ar ne r M us ic Profit: $390m Profit: $390m Q = 90m Profit: $320m P = $10 Q = 70m P = $14 Q = 80m P = $12 Profit: $440m Profit: $320m Profit: $440m Profit: $350m Profit: $350m © 2014 by McGraw‐Hill Education 21 Compete or collude? • In oligopoly markets, competing is a dominant strategy for both firms. – A dominant strategy is one in which it is best for a firm to  follow no matter what strategy other firms choose. • Since all firms in this game have a dominant strategy,  the result is a Nash equilibrium, an equilibrium in which  each party chooses an action that is optimal given the  choices of rivals. – If the output decision is made repeatedly, both firms may  take an initial chance that the other will hold up its end of  an initial agreement to collude. • This strategy often holds firms together in a cartel. – A cartel is a group of firms who collude to make collective  production decisions. – Cartels are mostly illegal. 8© 2014 by McGraw‐Hill Education 22 Oligopoly and public policy • The United States has strict laws prohibiting  anti‐competitive (colluding) behavior. • In 1960, the U.S. government reviewed annual  bids it had received to supply heavy machinery. – Government agencies discovered that 47  manufacturers had submitted identical bids for the  previous three years. – The estimated cost of this cartel to U.S. taxpayers  was $175 million per year. © 2014 by McGraw‐Hill Education 23 Perfect competition S D 10 90 Price ($) Competitive oligopoly S D 12 80 Price ($) Consumer Surplus Producer Surplus Deadweight loss Collusion S D 14 70 Price ($) S D 14 70 MonopolyPrice ($) Albums (millions) Albums (millions) Deadweight loss under varying amounts of  competition The deadweight losses incurred can be compared  under varying amounts of competition. • Perfectly competitive  firms have zero DWL. • Competitive oligopolies  have some DWL, but less  than colluding  oligopolies. • Colluding oligopolies  and monopolies have  identical DWL. – The DWL is the  largest. © 2014 by McGraw‐Hill Education 24 Summary • Two market structures were explored: – Monopolistic competition. – Oligopoly. • Monopolistic competition describes a market with  many firms that sell goods and services that are  similar, but slightly different. • Oligopoly describes a market with only a few firms  that sell a similar good or service – Firms tend to know their competition. – Each firm has some price‐setting power. – No one firm has total market control. 9© 2014 by McGraw‐Hill Education 25 Summary • In monopolistically competitive markets, firms can earn  short‐run profits. • The less substitutable a good seems, the less likely  consumers are to switch to other products if the price  increases • This provides incentives to producers to differentiate  their products by: – Making them truly different. – Convincing consumers that they are different through  advertising and branding. • Advertising and branding either explicitly gives the  desired information to the consumer or signals the  quality of their products. © 2014 by McGraw‐Hill Education 26 Summary • In oligopoly markets, firms make strategic price  and quantity decisions. • By colluding, firms can maximize profits by  producing the equivalent monopoly quantity and  splitting revenues. – Profits increase when a colluding firm deviates by  increasing quantity, which is the quantity effect. – Profits decrease when a colluding firm deviates by  increasing quantity, which is the price effect. • An oligopolist increases output until the quantity  effect is equal to the price effect when MC = 0.