Thị trường chứng khoán - Chương 2: Công ty cổ phần

4/13/2016 1 CHƯƠNG 2: CÔNG TY CỔ PHẦN Môn: Thị trường chứng khoán Giảng viên : Đoàn Thị Thu Trang Khoa: Tài chính - Ngân hàng NỘI DUNG 1. KHÁI NIỆM VÀ ĐẶC ĐIỂM CTCP 2. CƠ CẤU TỔ CHỨC QUẢN LÝ CTCP 3. PHÂN LOẠI CTCP 4. NGUỒN TÀI TRỢ CHO CTCP 5. CHÍNH SÁCH CỔ TỨC 6. TÁCH VÀ GỘP CỔ PHẦN 7. XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP KHI CHUYỂN ĐỔI THÀNH CTCP KHÁI NIỆM CTCP DOANH NGHIỆP Vốn điều lệ được chia thành nhiều phần bằng nhau gọi là cổ phần Cổ đông có thể là tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu là ba và không hạn chế số lượng tối đa Cổ đông chỉ chịu trách nhiệm về các khoản nợ và nghĩa vụ tài sản khác của doanh nghiệp trong phạm vi số vốn đã góp vào doanh nghiệp Cổ đông có quyền tự do chuyển nhượng cổ phần của mình cho người khác, trừ trường hợp quy định 4/13/2016 2 CƠ CẤU TỔ CHỨC CỦA CTCP ĐIỀU LỆ CỦA CTCP Điều lệ công ty là một bản cam kết của tất cả cổ đông về thành lập và hoạt động của công ty. Điều lệ công ty được thông qua tại Đại hội đồng thành lập Điều lệ công ty thể hiện tư cách pháp nhân của công ty Cơ quan quản lý Nhà nước quy định các nét cơ bản trong bảng điều lệ công ty ĐIỀU LỆ CÔNG TY CỔ PHẦN PHÂN LOẠI CÔNG TY CỔ PHẦN • Những người sáng lập ra công ty • Cán bộ công nhân viên trong công ty • Pháp nhân cùng tập đoàn của đơn vị sáng lập CÔNG TY CỔ PHẦN NỘI BỘ • Cổ phiếu được phát hành rộng rãi ra công chúng CÔNG TY CỔ PHẦN ĐẠI CHÚNG • Chứng khoán được giao dịch trên các TTCK tập trung • Điều kiện niêm yết cổ phiếu trên sở giao dịch chứng khoán CÔNG TY CỔ PHẦN NIÊM YẾT 4/13/2016 3 Điều kiện phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng  Vốn điều lệ đã góp tại thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu tối thiểu 05 tỷ đồng tính theo giá trị sổ sách.  Hoạt động sản xuất, kinh doanh có lãi nghĩa là tổ chức đăng ký phát hành cổ phiếu phải có lợi nhuận sau thuế trong năm liền trước năm đăng ký phát hành là số dương, đồng thời không có lỗ luỹ kế tính đến năm đăng ký phát hành.  Phương án khả thi về việc sử dụng vốn thu được từ đợt phát hành cổ phiếu là phương án đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua.  Việc phát hành cổ phiếu thực hiện thông qua tổ chức trung gian.  Việc phát hành cổ phiếu ra công chúng để có vốn thành lập công ty cổ phần mới hoạt động trong lĩnh vực xây dựng cơ sở hạ tầng, công nghệ cao không bắt buộc phải thực hiện quy định tại điểm 1.1 và 1.2 trên đây. Thuvienvatly.com NGUỒN VỐN TÀI TRỢ TÀI TRỢ TỪ CỔ PHIẾU THƯỜNG TÀI TRỢ TỪ CỔ PHIẾU ƯU ĐÃI TÀI TRỢ TỪ TRÁI PHIẾU TÀI TRỢ TỪ CỔ PHIẾU THƯỜNG ƯU ĐIỂM • Tăng khả năng tự chủ về tài chính của công ty • Cổ phiếu thường là chứng khoán có khả năng đối phó với lạm phát • Tăng quy mô vốn, tăng vốn điều lệ => tăng uy tín của công ty NHƯỢC ĐIỂM • Chia sẻ quyền kiểm soát và thu nhập cao của công ty cho cổ đông mới • Chi phí sử dụng vốn không được khấu trừ thuế 4/13/2016 4 TÀI TRỢ TỪ CỔ PHIẾU THƯỜNG ƯU ĐÃI ƯU ĐIỂM • Tăng khả năng tự chủ về tài chính nhưng không chia sẻ quyền kiểm soát công ty • Chi phí sử dụng vốn được quy định trước nhưng không hoàn toàn là một định phí NHƯỢC ĐIỂM • Chi phí sử dụng vốn không được khấu trừ thuế TÀI TRỢ TỪ TRÁI PHIẾU ƯU ĐIỂM • Giảm lệ thuộc vào Ngân hàng • Chi phí phát hành thấp hơn phát hành CP thường • Không chia sẻ quyền kiểm soát và thu nhập cao của công ty • Chi phí được khấu trừ vào thuế TNDN NHƯỢC ĐIỂM • Tăng hệ số nợ và rủi ro phá sản cho công ty. Doanh thu DT thuần = DT – các khoản giảm trừ Lãi gộp = doanh thu – giá vốn EBIT = Lãi gộp – CP hoạt động EBT = EBIT – IT = EBT * t EAT = EBT – T = EBT *(1-t) Cổ tức cổ phiếu ưu đãi (Dp) = Mệnh giá * tỷ lệ cổ tức cố định Thu nhập cổ phiếu thường = EAT – Dp EPS = (EAT – Dp) / ns DPS = EPS * tỷ lệ chia cổ tức Tỷ lệ lợi nhuận giữ lại = 100% - tỷ lệ chia cổ tức 4/13/2016 5 CHÍNH SÁCH CỔ TỨC Đại hội cổ đông thường niên quyết định tỷ lệ chia cổ tức và tỷ lệ lợi nhuận giữ lại Ảnh hưởng đến thu nhập của cổ đông và giá trị của CP trên thị trường Ảnh hưởng đến sự tăng trưởng và phát triển của công ty Nhân tố ảnh hưởng đến chính sách cổ tức Những quy định của pháp lý Nhu cầu hoàn trả nợ vay Cơ hôi đầu tư Mức doanh lợi vốn của công ty Sự ổn định về lợi nhuận của công ty Khả năng thâm nhập vào thị trường vốn Xu thế của nền kinh tế Quyền kiểm soát công ty Vị trí của CĐ trong nghĩa vụ thuế TNCN LÝ THUYẾT ỔN ĐỊNH CỔ TỨC • Duy trì việc trả cổ tức liên tuc và ổn định qua các năm • Làm tăng giá CP trên thị trường • Tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý và điều hành • Tuy nhiên, không chủ đông đáp ứng nhu cầu đầu tư, tăng vốn kinh doanh bằng LNGL LÝ THUYẾT THẶNG DƯ CỔ TỨC • Chỉ chi cổ tức sau khi LNGL để tái đầu tư bảo đảm cơ cấu vốn tối ưu • Giảm được CP sử dụng vốn • Giúp CĐ giảm hoặc tránh thuế TNCN • Tránh chia sẻ quyền kiểm soát, biểu quyết , TN của Công ty 4/13/2016 6 TÁCH CỔ PHẦN • Công ty muốn tăng số lượng cổ phiếu và giảm mệnh giá cổ phiếu và tổng giá trị cổ phiếu không thay đổi • Tỷ lệ tách cổ phần X / 1 GỘP CỔ PHẦN • Công ty muốn giảm số lượng cổ phiếu và tăng mệnh giá cổ phiếu và tổng giá trị cổ phiếu không thay đổi • Tỷ lệ tách cổ phần 1/ X PP GIÁ TRỊ TÀI SẢN THUẦN • Gía trị DN thuộc về CSH = Tổng giá trị TS – Giá trị các khoản nợ • Hai cách xác định • Xác định theo giá trị sổ sách • Xác định theo giá thị trường PP XÁC ĐỊNH LỢI THẾ KINH DOANH • Giá trị DN = giá trị TSHH + giá trị TSVH • Giá trị TSHH (tính theo PP giá trị tài sản thuần) • Giá trị tài sản vô hình là hiện giá của siêu lợi nhuận • Siêu lợi nhuận năm t = lợi nhuận năm t – tỷ suất lợi nhuận trung bình trên tài sản * Giá trị TS năm t PP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP KHI CHUYỂN ĐỔI THÀNH CTCP PP HIỆN GIÁ CÁC NGUỒN TÀI CHÍNH TƯƠNG LAI • PP định giá Cổ phiếu • PP hiện giá lợi nhuận thuần • PP hiện giá dòng tiền thuần PP SO SÁNH THỊ TRƯỜNG • Gía trị DN = LN dự kiến đạt được * P/E • P/E = giá trị trường của CP / EPS PP XÁC ĐỊNH GIÁ TRỊ DOANH NGHIỆP KHI CHUYỂN ĐỔI THÀNH CTCP 4/13/2016 7 SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHOÁN TP HCM CÂU HỎI ÔN TẬP 1. Công ty cổ phần là gì? Ưu nhược điểm công ty cổ phần? 2. Cơ cấu tổ chức của công ty cổ phần? 3. Các nguồn tài trợ của công ty cổ phần? Ưu nhược điểm của các nguồn tài trợ? 4. Trong điều kiện nào công ty nên phát hành trái phiếu? Trong trường hợp nào công ty nên phát hành cổ phiếu? 5. Chính sách cổ tức của công ty? Thuvienvatly.com KẾT THÚC CHƯƠNG 2 Thuvienvatly.com