Chapter 14: Monopoly

1© 2014 by McGraw‐Hill Education 1 Chapter 14 Monopoly © 2014 by McGraw‐Hill Education 2 What will you learn in this chapter? • Why monopolies exist and how they cause  barriers to entry. • Why monopolists are constrained by demand. • How monopolists set price and quantity. • What social welfare losses are associated with  monopolies. • What the common public policy responses to  monopolies are. • Why firms have incentives to price discriminate. © 2014 by McGraw‐Hill Education 3 Why do monopolies exist? • A monopoly refers to a firm that is the only producer of  a good or service with no close substitutes. – A firm is a perfect monopoly if it controls the entire market. – A firm has monopoly power if it can manipulate the price. • Monopolies exist because of barriers to entry that  prevent other firms from entering the market.  • A natural monopoly refers to a market where a single  firm can produce the entire market quantity demanded  at a lower cost than multiple firms. Scarce resources Economies of scale Governmental intervention Aggressive business tactics 2© 2014 by McGraw‐Hill Education 4 Active Learning: Identify the barrier to entry For each of the following, identify which barrier to  entry permits monopoly power. 1. H2O Company owns all of the water rights to a  town’s drinking water supply. 2. XYZ Pharmaceuticals is awarded a patent for their  new asthma drug. 3. National Brewing Company buys a successful, local  microbrewery. 4. ABC Motor Company produces cars at a lower cost  than smaller firms could. © 2014 by McGraw‐Hill Education 5 Monopolists and the demand curve Monopoly markets differ from perfectly competitive  markets with regard to their demand curves. 2,500 0 Price ($) D 2,500 5,000 0 3 8 Quantity of diamonds D Quantity of diamonds Perfectly competitive firm’s demand curve Monopolist’s demand curve Price ($) Competitive  firms face a  horizontal  demand curve. Monopolists face  a downward‐ sloping demand  curve. Firms cannot affect the market price  through their production decisions. Monopolists can affect the market price,  but are constrained by the market  demand curve. © 2014 by McGraw‐Hill Education 6 Monopoly revenue • When a monopolist produces more of a good, the  market price is driven down.  • Therefore, producing an additional unit of output  has two effects on total revenue: 1. Quantity effect: Total revenue increases. 2. Price effect: Total revenue decreases. • Total revenue might increase or decrease,  depending on which effect is larger. • In perfectly competitive markets, a firm can sell as  much as it wants at the market price. 3© 2014 by McGraw‐Hill Education 7 Monopoly revenue • The following table displays total revenue, average revenue, and marginal revenue. • Total revenue is maximized when marginal revenue equals $0. • Average revenue equals price and is greater than or equal to marginal revenue. (1) (2 ) (3 ) (4 ) (5 ) P rice Quantity so ld T o tal revenue M arginal revenue A verage R evenue ( $ / di a mond) ( Viol e t di a monds) ( $ ) ( $ ) ( $ / dia mond) 4 ,0 0 0 5,0 0 0 3 15,0 0 0 5,0 0 0 2 ,0 0 0 4 ,0 0 0 5 2 0 ,0 0 0 4 ,0 0 0 6 ,0 0 0 6 ,0 0 0 1 6 ,0 0 0 6 ,0 0 0 0 3 ,0 0 0 7 2 1,0 0 0 3 ,0 0 0 6 ,50 0 0 0 0 - 2 ,0 0 0 2 ,0 0 0 9 18 ,0 0 0 2 ,0 0 0 5,0 0 0 5,50 0 2 11,0 0 0 5,50 0 - 3 ,0 0 0 1,50 0 10 15,0 0 0 1,50 0 3 ,0 0 0 4 ,50 0 4 18 ,0 0 0 4 ,50 0 - 1,0 0 0 2 ,50 0 8 2 0 ,0 0 0 2 ,50 0 1,0 0 0 3 ,50 0 6 2 1,0 0 0 3 ,50 0 © 2014 by McGraw‐Hill Education 8 Monopoly revenue The MR curve intersects the x‐axis at the  revenue‐maximizing quantity. 0 0 0 0 00 0 25,00 5,00 10,00 15,0 20,00 25,000 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 0 11 12 TR, AR, MR ($) TR MR AR Quantity of violet diamonds 1. A monopolist's  total revenue first  increases. 2. then decreases. The average revenue equals the  price at any quantity sold.  The total revenue maximizing point is identified where MR = $0. © 2014 by McGraw‐Hill Education 9 Active Learning: Determine revenue‐maximizing quantity Fill in the following table and identify the  monopolist’s revenue‐maximizing level of  production. P rice Quant ity so ld T o tal revenue M arginal revenue A verage R evenue ( $ / t e x t book ) ( Te x t book s) ( $ ) ( $ ) ( $ / t e x t book ) 3 0 6 18 0 12 0 3 3 6 0 9 0 4 3 6 0 1 18 0 150 2 3 0 0 2 10 0 0 6 0 5 3 0 0 18 0 4© 2014 by McGraw‐Hill Education 10 Monopoly profit‐maximizing quantity • While revenue is important, firms maximize  profits. • The profit‐maximizing quantity of output for a  monopoly is found where marginal revenue  equals marginal cost. – This is the same marginal decision‐making analysis  used in perfectly competitive markets.  © 2014 by McGraw‐Hill Education 11 Monopoly profit maximization • The profit‐maximizing  quantity is identified  where MR = MC,  point B. • The price is  determined by the  point on the demand  curve that  corresponds to the  profit‐maximizing  quantity, point A. • Price is set higher than the marginal  revenue. 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 MC, MR, ATC ($) Quantity of violet diamonds MC D MR ATC 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 4,500 A monopolist’s profit maximizing price and quantity can  be found graphically. A B © 2014 by McGraw‐Hill Education 12 Monopoly profit maximization 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 MC, MR, ATC ($) Quantity of violet diamonds MC D MR ATC 0 1,000 2,000 3,000 4,000 5,000 6,000 7,000 8,000 4,500 Monopolist’s  profit Profit per unit • Profit per unit = P – ATC. • Vertical distance  between A and B. • Profit = (P – ATC) × Q. • Since P > MC and  barriers to entry  exist, monopolists  earn positive  economic profits in  the long‐run. A monopolist’s profits can be found graphically. A B 5© 2014 by McGraw‐Hill Education 13 Active Learning: Determine profit‐maximizing price and quantity and profit Use the following graph to determine a coffee‐producing  monopolist’s profit‐maximizing price and quantity and profit. 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 DMR P Q MC = ATC © 2014 by McGraw‐Hill Education 14 Problems with monopoly • Monopoly power benefits monopolists but causes  social welfare losses. • In a competitive market,  the equilibrium price  and quantity maximize total surplus. • Monopolists produce at a lower quantity than the  efficient level. – Total surplus is not maximized. – Producer surplus (monopolist profit) increases. – Consumer surplus decreases. – The loss of total surplus is a deadweight loss equal to  the total surplus under perfect competition minus the  total surplus under a monopoly. © 2014 by McGraw‐Hill Education 15 The welfare costs of monopoly MC D MR 3,500 0 6 2,250 4,500 0 4 D MC MC, MR ($) MC, MR ($) Consumer surplus Producer surplus MR Efficient market equilibrium Inefficient monopoly market Deadweight loss • Total surplus is maximized and there is  no deadweight loss. • Consumer surplus decreases because of  the lower quantity and higher price. • Monopolists earn positive economic  profits. • Society suffers a deadweight loss. Quantity of violet diamonds Quantity of violet diamonds C A B Consumer surplus Producer surplus 6© 2014 by McGraw‐Hill Education 16 The welfare costs of monopoly • The welfare costs associated with monopolies  is a positive statement.  • Many voters and policy‐makers make  normative statements concerning monopolies: – Extra profits to monopolies. – Benefits of maintaining a particular monopoly  outweigh the social welfare costs. © 2014 by McGraw‐Hill Education 17 Public policy responses • Pressure from both the government and  consumers can lead to a decrease in  monopoly power. • Policy responses are often imperfect and  controversial. • The goals of policy responses are typically: – Break up existing monopolies. – Prevent new monopolies from forming. – Ease the effect of monopoly power on  consumers. © 2014 by McGraw‐Hill Education 18 Public policy responses: Antitrust laws • One public policy response is to enact antitrust  laws that investigate and prosecute  corporations that engage in anti‐competitive  practices. – Sherman Antitrust Act of 1890. – Clayton Antitrust Act of 1914. • Critics of antitrust laws argue that they: – Are typically politically motivated. – Cause more inefficiency than they create.  7© 2014 by McGraw‐Hill Education 19 Public policy responses: Public ownership Benefits • Provide broader services. • Set prices lower than  unregulated monopolies. Costs • Political pressure. • Loss of profit incentive  potentially leading to  inefficiencies. • Natural monopolies occur when one firm can  achieve lower costs of production than  multiple firms. • A public policy response to natural monopolies  is to allow the government to run them. © 2014 by McGraw‐Hill Education 20 Public policy responses: Public ownership Below provide the effect of price regulation of a  natural monopolist. Price (cents per kilowatt hour) MR MC ATC D Ceiling 20 0 14 05,600 6,350 • Price ceiling set above the  monopolist’s ATC. • Monopolist produces where price  intersects average revenue (identical  to demand). Millions of kilowatt hours of electricity Price (cents per kilowatt hour) • Price regulated to marginal cost. • Monopoly is producing at a loss because P < ATC. • No deadweight  loss at  competitive market price. MR MC ATC D Monopoly profit Deadweight loss Monopoly loss Millions of kilowatt hours of electricity Efficient price: (P = MC) © 2014 by McGraw‐Hill Education 21 Public policy responses: Regulation • If policymakers do not want public ownership,  one common intermediate step is to regulate  the behavior of natural monopolies. – Takes the form of price controls. • Firms have an incentive to avoid releasing  information about their true production costs.  – This makes it difficult for regulators to determine  the appropriate price.  8© 2014 by McGraw‐Hill Education 22 Public policy responses: Vertical splits • Another policy response is to vertically split an  industry to introduce competition. – Different firms now operate at different points in  the production process. • In a horizontal split, a monopolist is separated  into several firms that compete with each  other to sell the same product. © 2014 by McGraw‐Hill Education 23 Public policy responses: No response • Cost‐benefit analysis might suggest that the  best response is to do nothing. • This might be preferable if regulation is difficult  and/or ineffective to establish and manage.  • Common when government interventions are  subject to corruption or political mishandling. © 2014 by McGraw‐Hill Education 24 Market power and price discrimination • Some consumers are willing to pay more for a  good than the prevailing market price.  • Price discrimination is the practice of charging  customers different prices for the same good. – Firms with monopoly power can charge higher prices to consumers with a higher willingness to  pay. – The more monopoly power a firm has, the more it  is able to price discriminate. 9© 2014 by McGraw‐Hill Education 25 Market power and price discrimination Suppose Microsoft has the following potential customers for MS Office.  • 1 million ‘business owner’ customers willing to pay $225. • 1 million ‘standard user’ customers willing to pay $150. • 1 million ‘student’ customers willing to pay $75. Microsoft also has fixed costs of $50 million. • The demand curve for  Microsoft Office is a step  function. • At $225 per copy, only business  owners will buy Office. • At $150 per copy, both  business owners and standard  users will buy Office. • At $75 per copy, all customers,  including students, will buy  Office. 225 150 75 0 1 2 3 Price ($) Millions of copies of Office Demand Only business  owners buy Business owners  and standard  users buy All customers  buy © 2014 by McGraw‐Hill Education 26 Market power and price discrimination What price should Microsoft charge for Office to  maximize profits without price discrimination? Price ($) Number of copies Total Revenue ($) Fixed Costs ($) Profits ($) 75 3,000,000 225,000,000 50,000,000 175,000,000 150 2,000,000 300,000,000 50,000,000 250,000,000 225 1,000,000 225,000,000 50,000,000 175,000,000 • A price of $150 maximizes profits. • Note that by charging $150, Microsoft loses the  business of students. © 2014 by McGraw‐Hill Education 27 Price discrimination What are Microsoft’s profits with price discrimination? D 0 D 300 150 225 7 5 0 1 2 3 4 D 300 150 300 0 2 4 Price ($) Millions of copies of Office Price ($)Price ($) Millions of copies of OfficeMillions of copies of Office No price discrimination Perfect price discriminationImperfect price discrimination Business price = $225 Standard price = $150 Student price = $75 Consumer surplus Producer surplus Deadweight loss • One price of $150 to all  customers. • Loses student customers. • Results in a deadweight  loss • Sets price per each group  of customers. • Earns profits from  all customers. • Results in smaller  deadweight loss. • Sets price equal to each  customer’s willingness to  pay. • Earns profits from all  customers. • Zero deadweight loss and  consumer surplus. 10 © 2014 by McGraw‐Hill Education 28 Price discrimination • Price discrimination requires firms to  accurately know how much each customer (or  group of customers) are willing to pay.  – Requires some sort of verification.  • The ability to resell products creates problems  for firms trying to price discriminate. © 2014 by McGraw‐Hill Education 29 Summary • Monopoly markets have barriers that prevent  firms other than the monopolist from entering  the market. • Monopolists are constrained by the market  demand curve.  • Monopolists choose their profit‐maximizing  quantity the same way that firms in competitive  markets do. – Produce where MR = MC. • However, monopolists earn positive economic  profits.  © 2014 by McGraw‐Hill Education 30 Summary • Monopolists produce less than the competitive  market quantity, causing a deadweight loss. • Public policy exists to break up, prevent entry,  and mitigate the effect of monopolies.  • Monopolies can use price discrimination  strategies to maximize profits.