Giới thiệu về chi phí sử dụng vốn
Mô hình chiết khấu dòng thu nhập cổ tức – Mô
hình Gordon
Chi phí sử dụng vốn cổ phần và vốn vay theo mô
hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)
Các trục trặc của mô hình
4 trang |
Chia sẻ: thuychi11 | Lượt xem: 543 | Lượt tải: 0
Bạn đang xem nội dung tài liệu Tài chính ngân hàng - Chương 2: Chi phí sử dụng vốn, để tải tài liệu về máy bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
CHƯƠNG 2
Chi phí sử dụng vốn
Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường ĐH CN Tp.HCM
Email: buitoan.hui@gmail.com
Website: https://sites.google.com/site/buitoanffb
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
NỘI DUNG CHÍNH
Giới thiệu về chi phí sử dụng vốn
Mô hình chiết khấu dòng thu nhập cổ tức – Mô
hình Gordon
Chi phí sử dụng vốn cổ phần và vốn vay theo mô
hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)
Các trục trặc của mô hình
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Giới thiệu về chi phí sử dụng vốn
Chi phí sử dụng vốn là suất sinh lời kỳ
vọng của nhà đầu tư
1
Là suất sinh lời tối thiểu mà DN đòi hỏi khi
thực hiện 1 dự án đầu tư mới
3
Là giá phải trả cho việc sử dụng nguồn tài
trợ
2
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Mô hình chiết khấu dòng thu nhập cổ tức – Mô hình Gordon
)(
)1(
)(
01
0 gr
gD
gr
DP
ss
(Với rs> g)
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Tình huống thảo luận:
Thảo luận việc ứng dụng mô hình Gordon để tính chi phí sử
dụng vốn cổ phần?
Mô hình chiết khấu dòng thu nhập cổ tức – Mô hình Gordon
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Ba nhà kinh tế William Sharpe, John Lintnet và Jack Treynor đã đưa ra mô hình
CAPM thể hiện mối quan hệ giữa tỷ suất sinh lợi và rủi ro bằng phương trình sau :
jfmfj RRRR (4.1)
Hay là jR - Rf = jfm RR (4.2)
Phần bù rủi ro chứng khoán = Beta x Phần bù rủi ro thị trường
Trong đó jR là tỷ suất sinh lợi mong đợi của chứng khoán j, Rf là tỷ suất sinh lợi phi
rủi ro, mR là tỷ suất sinh lợi mong đợi của thị trường và j là hệ số Beta của chứng
khoán j.
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Mô hình định giá tài sản vốn (CAPM)
Tình huống thảo luận:
Thảo luận việc ứng dụng mô hình CAPM để tính chi phí sử
dụng vốn cổ phần và vốn vay?
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Chi phí sử dụng vốn bình quân (WACC)
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Các trục trặc khi áp dụng mô hình xác định chi phí sử dụng vốn
Thảo luận
Bài giảng môn: Mô hình tài chính
Giảng viên: ThS. Bùi Ngọc Toản
Tình huống thực tiễn
Mỗi nhóm sinh viên thu thập dữ liệu thực tế để
xác định chi phí sử dụng vốn và định giá cổ
phiếu thường X?