Chapter 10: Information

1© 2014 by McGraw‐Hill Education 1 Chapter 10 Information © 2014 by McGraw‐Hill Education 2 What will you learn in this chapter? • What information asymmetries are, and why they  matter for economic decision making. – Adverse selection. – Moral hazard. • How to differentiate between screening and signaling  and describe some applications of each. • How reputations can help to solve information  problems. • How statistical discrimination might be used to solve  information problems. • The uses and limitations of education and regulation in  overcoming information asymmetry problems. © 2014 by McGraw‐Hill Education 3 Information: Knowledge is power • Many times in economic analyses it is assumed  that individuals are fully informed. – Individuals have complete information when they are  fully informed about the choices that they and other  relevant economic actors face. – For example, buyers and sellers understand the quality,  availability, and prices of comparable goods when  engaging in transactions. • Rarely do individuals have perfectly complete  information. – Often they have sufficient information to make  acceptable choices. – Sometimes it may lead to poor outcomes. 2© 2014 by McGraw‐Hill Education 4 Information asymmetry • When one person knows more than the other  during an agreement, information asymmetry  occurs. • When one person knows much more than the  other, that person can achieve what he wants  at the other’s expense. – This occurs only because both parties’ incentives  are not aligned. – If both parties incentives are aligned, then  information asymmetries do not matter. © 2014 by McGraw‐Hill Education 5 Information asymmetry • Two important types of information asymmetry  are: – Adverse selection: Occurs prior to completing an  agreement when buyers and sellers have different  information about the quality of a good or the riskiness  of a situation. • Relates to unobserved characteristics. – Moral hazard: The tendency for people to behave in a  riskier way or to renege on contracts when they do not  face the full consequences of their actions after an  agreement has been made. • Relates to actions of those involved in the agreement. © 2014 by McGraw‐Hill Education 6 Adverse selection and the lemons problem • An example of adverse selection is the lemons  problem in the used‐car market. – Used car sellers know more about the  characteristics of their cars than potential buyers. – Test drives won’t necessarily reveal quality of a car. – Buyers of used cars are aware that they do not  have the same information as the seller. • Buyers will be suspicious that the car may be a lemon. • Buyers will not pay as much unless certain of its quality. – Used car sellers that provide high quality cars are  underpaid. 3© 2014 by McGraw‐Hill Education 7 Adverse selection and the lemons problem • What happens if sellers refuse to be underpaid? • If buyers can’t distinguish lemons from high quality cars, the  cars cannot be segmented and only one price exists. • Sellers of high quality used cars won’t accept less than fair‐ market value for their cars and won’t sell. • This unravels the market, as buyers perceive average quality  decreasing, and the price lowers; as the price lowers, the  sellers of the next highest quality cars choose to not sell. • As this process continues, with the price continually falling and  sellers choosing not sell their car, market failure occurs. © 2014 by McGraw‐Hill Education 8 Active Learning: Combating adverse selection How is adverse selection combatted in the used car  market? © 2014 by McGraw‐Hill Education 9 Principal–agent problems and moral hazard • Asymmetric information can also cause problems after  selection has occurred and two parties have entered an  agreement.  • The problem occurs when one person in the agreement does  not face the full consequences of their actions. – One example is the principal‐agent problem, when a person called a  principal entrusts someone else, called an agent, with a task. – Employers (principal) make an agreement with employees (agents) to  do a set of tasks. – Employees have an incentive to not work as hard as they can. – Employers may find it costly to monitor employees’ efforts. • Moral hazard is the tendency for people to behave in a riskier  way or to renege on contracts when they do not face the full  consequences of their actions. 4© 2014 by McGraw‐Hill Education 10 Active Learning: Combating moral hazard How is moral hazard combatted in the principal‐agent  problem? © 2014 by McGraw‐Hill Education 11 Solving information problems • Many information asymmetries can be  rectified. • The question is whether the cost is worth  acquiring more information. – Solving information asymmetries may be extremely  costly. • Many times the cost of obtaining the missing  information is less than the benefit of being  informed. © 2014 by McGraw‐Hill Education 12 Solving information problems • There are a few ways to solve information asymmetries. – Screening: Reveals private information. – Signaling: Taking action to reveal one’s own private  information. – Reputation: If interactions occur multiple times, parties can  use their past history to indicate that the other party has  full information. – Statistical discrimination: Generalizing based on observable  characteristics to fill in missing information. – Regulation: The government requires information  disclosure or requires participation in a market. • In all of these solutions, they must not be easily faked. 5© 2014 by McGraw‐Hill Education 13 Summary • People make decisions based on what they know, but  sometimes they don’t have enough information to  make good decisions. • One of the key assumptions behind perfect markets is  that individuals have perfect information. – Information asymmetry can allow one person to take  advantage of another. – In other cases, markets may fall apart because people are  afraid to trade with one another. • Problems like adverse selection and moral hazard can  derail what appear to be clever programs or business  models. – Screening and signaling are among the ways to correct  these inefficiencies.