Chủ trương “ðổi mới”đưađất nước sang một bước phát triển mới, mọi lĩnh vực
của nền kinh tế Việt Nam cần có sự thayđổi căn bản. Theođó, hệ thống ngân
hàng Việt Nam cũngđã có những thayđổi mang tính chất lịch sử,đánh dấu từ
Nghịđịnh số 53/HðBT ban hành ngày 26/3/1988 về việc chuyểnđổi mô hình hệ
thống ngân hàng từ một cấp sang hai cấp, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam là
Ngân hàng Trung ương. Theođó, hoạtđộng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
đã từng bướcđược xác lập lại và hoàn thiện theo hướng phù hợp với yêu cầu
mới. ðối với hoạtđộngđiều hành chính sách tiền tệ, các công cụ dầnđượcđưa
vào sử dụng như công cụ dự trữ bắt buộc, công cụ lãi suất,đến tháng 7/2000,
hoạtđộng thị trường mở chính thức vận hành. Với những ưuđiểm vượt trội, hoạt
động thị trường mởđã trở thành công cụ linh hoạt và có hiệu quả nhất của chính
sách tiền tệ, góp phần không nhỏ trong việc kiểm soát lượng tiền cung ứng của
Ngân hàng Nhà nước Việt Namđạtđược mục tiêuđề ratrong từng thời kỳ.
Qua một thời gian vận hành hoạtđộng thị trường mở,Ngân hàng Nhà nước Việt
Namđã có nhiều nỗ lực trong việc tổ chức,điều hành, quản lý thị trường mở, tuy
nhiên, việc tiếp tục nghiên cứu hoạtđộng thị trường mở nhằmđáp ứng trước những
thayđổi của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và hoạtđộng của nền kinh tế trong
điều kiện hội nhập kinh tế quốc tế vẫn là mộtđòi hỏi cấp thiết,đề tài “ðổi mới hoạt
động thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam”được lựa chọn nghiên
cứu nhằm xem xét vàđánh giá quá trình triển khai hoạtđộng thị trường mở từ khi
thực hiệnđến nay, trên cơ sởđó,đề xuất giải phápmang tínhđổi mới hoạtđộng thị
trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
182 trang |
Chia sẻ: oanhnt | Lượt xem: 1264 | Lượt tải: 0
Bạn đang xem trước 20 trang tài liệu Luận án Ðổi mới hoạt động thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, để xem tài liệu hoàn chỉnh bạn click vào nút DOWNLOAD ở trên
i
LỜI CAM ðOAN
Tôi xin cam ñoan bản Luận án này là công trình nghiên cứu
khoa học nghiêm túc của riêng tôi. Các kết quả và số liệu
của Luận án là trung thực và có nguồn gốc rõ ràng.
Nghiên cứu sinh
ðoàn Phương Thảo
ii
LỜI CÁM ƠN
Trước hết, tôi xin chân thành cám ơn các Thầy, Cô khoa Ngân hàng - Tài chính
Trường ðại học Kinh tế Quốc dân ñã gợi ý cho tôi về ñề tài nghiên cứu của Luận án
này. Tôi cũng chân thành cám ơn PGS.TS ðào Văn Hùng ñã tận tình giúp ñỡ và
hướng dẫn tôi trong quá trình bồi dưỡng tri thức, xác ñịnh nội dung khoa học của Luận
án, xác ñịnh phương hướng khắc phục những khó khăn, tìm kiếm các giải pháp về mặt
lý thuyết, thực tiễn ñể Luận án ñạt ñược những nội dung cơ bản của những vấn ñề
nghiên cứu.
Tôi xin gửi lời cám ơn sâu sắc tới những chuyên gia ñã ñóng góp nhiều ý kiến quý báu
với tư cách là những phản biện khoa học ñể Luận án ñạt ñược những nội dung phong
phú và ngày càng có xu hướng tiếp cận nhanh tới những lý luận tiên tiến, thực tiễn
nóng bỏng của hoàn cảnh và thực tế phát triển kinh tế - tiền tệ ở nước ta hiện nay.
Tôi xin gửi lời cám ơn to lớn tới lãnh ñạo Trường ðại học Kinh tế Quốc dân, lãnh ñạo
Khoa Ngân hàng – Tài chính ñã tạo ñiều kiện và hết lòng ñộng viên ñể tôi hoàn thành
tốt Luận án này.
Tôi thực sự cảm ñộng gửi lời cám ơn chân thành tới các cơ quan như: Ngân hàng Nhà
nước Việt Nam, Quỹ Tiền tệ Quốc tế, Tổng cục Thống kê, Viện Kinh tế Thế giới, Thư
viện Quốc gia Việt Nam ñã giúp tôi nhiều tài liệu, số liệu quý báu cũng như những gợi
ý, góp ý về chuyên môn trong quá trình tôi thực hiện Luận án.
Tôi gửi lời cám ơn chân thành tới bạn bè, ñồng nghiệp trong và ngoài Trường ñã ñộng
viên, giúp ñỡ và tạo ñiều kiện trong công tác, giảng dạy ñể tôi có ñiều kiện hoàn thành
tốt Luận án này.
Cuối cùng, tôi không thể không biết ơn gia ñình và những người thân ñã hết lòng
ñộng viên và giúp ñỡ tôi trong suốt quá trình làm nghiên cứu sinh và hoàn thành tốt
Luận án này.
iii
MỤC LỤC
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT............................................................................ iii
DANH MỤC HÌNH VẼ, BẢNG.....................................................................................v
DANH MỤC SƠ ðỒ, BIỂU ðỒ ..................................................................................vi
MỞ ðẦU .........................................................................................................................1
Chương 1. HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG.........8
1.1. TỔNG QUAN VỀ NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG.................................................... 8
1.1.1. Sự ra ñời của Ngân hàng Trung ương ..................................................................... 8
1.1.2. Chức năng của Ngân hàng Trung ương .................................................................. 9
1.1.3. Hoạt ñộng cơ bản của Ngân hàng Trung ương ....................................................11
1.1.4. Mô hình tổ chức của Ngân hàng Trung ương.......................................................14
1.2. HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG ..........16
1.2.1. Quan niệm về hoạt ñộng thị trường mở ................................................................16
1.2.2. Cơ chế tác ñộng của hoạt ñộng thị trường mở......................................................18
1.2.3. Vai trò của hoạt ñộng thị trường mở ñối với Ngân hàng Trung ương ...............20
1.2.4. Nội dung hoạt ñộng thị trường mở ........................................................................25
1.3. KINH NGHIỆM ðIỀU HÀNH HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN
HÀNG TRUNG ƯƠNG Ở MỘT SỐ NƯỚC TRÊN THẾ GIỚI......................................35
1.3.1. Hoạt ñộng thị trường mở của một số nước phát triển..........................................36
1.3.2. Hoạt ñộng thị trường mở của một số nước trong khu vực ..................................44
1.3.3. Bài học kinh nghiệm rút ra cho Việt Nam ............................................................50
KẾT LUẬN CHƯƠNG 1..............................................................................................55
Chương 2. THỰC TRẠNG HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG
NHÀ NƯỚC VIỆT NAM .............................................................................................56
2.1. KHÁI QUÁT VỀ NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM...................................56
2.1.1. Quá trình hình thành và phát triển Ngân hàng Nhà nước Việt Nam..................56
2.1.2. Vị trí, chức năng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam........................................57
2.1.3. Nhiệm vụ và quyền hạn của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam........................57
iv
2.2. THỰC TRẠNG HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ
NƯỚC VIỆT NAM.................................................................................................................60
2.2.1. Cơ sở pháp lý ...........................................................................................................60
2.2.2. Cơ cấu tổ chức .........................................................................................................67
2.2.3. Hàng hoá giao dịch..................................................................................................70
2.2.4. Chủ thể tham gia......................................................................................................72
2.2.5. Phương thức giao dịch ............................................................................................75
2.2.6. Phương thức thực hiện ............................................................................................77
2.2.7. Thời gian giao dịch và thời gian thanh toán..........................................................81
2.2.8. Kỳ hạn giao dịch......................................................................................................83
2.2.9. Doanh số giao dịch trên thị trường mở..................................................................83
2.3. KẾT LUẬN RÚT RA TỪ PHÂN TÍCH THỰC TRẠNG HOẠT ðỘNG THỊ
TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM .....................................85
2.3.1. Kết quả ñạt ñược......................................................................................................85
2.3.2. Hạn chế còn tồn tại ..................................................................................................97
2.3.3. Nguyên nhân của hạn chế.....................................................................................100
KẾT LUẬN CHƯƠNG 2.....................................................................................................106
Chương 3. ðỔI MỚI HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ
NƯỚC VIỆT NAM .....................................................................................................107
3.1. XU HƯỚNG HOẠT ðỘNG CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM..107
3.2. XU HƯỚNG HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ
NƯỚC VIỆT NAM...............................................................................................................109
3.3. ðỔI MỚI HOẠT ðỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ CỦA NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC
VIỆT NAM.............................................................................................................................110
3.3.1. Hoàn thiện, nâng cao hiệu quả hoạt ñộng thị trường mở hiện có của Ngân hàng
Nhà nước Việt Nam...........................................................................................................110
3.3.2. ðổi mới hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam..........119
3.3.3. Nâng cao chất lượng kinh doanh, cải thiện khả năng tài chính và mở rộng các
thành viên tham gia thị trường mở ...................................................................................130
3.4. KIẾN NGHỊ VỚI NHÀ NƯỚC ..................................................................................133
v
KẾT LUẬN CHƯƠNG 3.....................................................................................................138
KẾT LUẬN CHUNG ..................................................................................................139
DANH MỤC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ ...........................................................141
TÀI LIỆU THAM KHẢO ...........................................................................................142
DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………………………………...152
vi
DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT
BOJ Ngân hàng Trung ương Nhật Bản
(Bank of Japan)
BOT
Ngân hàng Trung ương Thái Lan
(Bank of Thailand)
CSTT
CSTK
Chính sách tiền tệ
Chính sách tài khoá
ECB Ngân hàng Trung ương Châu âu
(European Central Bank )
FED Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
(Federal Reseve System)
GTCG Giấy tờ có giá
IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế
(International Monetary Fund)
KBNN Kho bạc Nhà nước
NHTƯ Ngân hàng Trung ương
NHNN Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
NHTM Ngân hàng thương mại
OMOs Hoạt ñộng thị trường mở
TCTD Tổ chức tín dụng
vii
DANH MỤC HÌNH VẼ
Hình 1.1: Mối quan hệ giữa lãi suất và lượng tiền cung ứng ........................................20
Hình 1.2: Cấu trúc thời gian ñấu thầu của OMOs của ECB..........................................43
DANH MỤC BẢNG
Bảng 1.1: Mô hình lượng tiền cung ứng ............................................................. 23
Bảng 1.2: Hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Trung ương Châu Âu........ 40
Bảng 1.3: Hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Trung ương Thái Lan ....... 48
Bảng 2.1: Danh mục giấy tờ có giá giao dịch trên thị trường mở ...................... 71
Bảng 2.2: Số lượng thành viên tham gia hoạt ñộng thị trường mở..................... 73
Bảng 2.3: Danh sách thành viên tham gia thị trường mở ................................... 74
Bảng 2.4: Số lượng các phiên giao dịch và ñịnh kỳ giao dịch trên thị trường mở.....81
Bảng 2.5: Doanh số giao dịch trên thị trường mở............................................... 84
Bảng 2.6: Mối quan hệ các loại lãi suất .............................................................. 89
Bảng 2.7: Tổng hợp số liệu lượng tiền cung ứng ròng qua thị trường mở, tiền dự trữ
của ngân hàng thương mại, lượng tiền cung ứng và một số chỉ tiêu kinh tế vĩ mô... 91
Bảng 3.1: Phân nhóm các tổ chức tín dụng....................................................... 124
Bảng 3.2: Phiếu tham khảo ý kiến của các thành viên tham gia thị trường mở125
viii
DANH MỤC SƠ ðỒ
Sơ ñồ 2.1: Mô hình tổ chức của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.................................58
Sơ ñồ 2.2: Mô hình tổ chức hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt
Nam ...............................................................................................................................68
Sơ ñồ 2.3: Mối quan hệ phụ thuộc của chính sách tiền tệ bởi chính sách tài khoá.....101
Sơ ñồ 3.1: Mô hình dự báo hiệu quả hoạt ñộng thị trường mở ...................................121
Sơ ñồ 3.2: Mô hình tổ chức hoạt ñộng thị trường mở mới của Ngân hàng Nhà nước
Việt Nam......................................................................................................................126
Sơ ñồ 3.3: Các yếu tố tác ñộng ñến sự phát triển hoạt ñộng thị trường mở................134
DANH MỤC BIỂU ðỒ
Biểu ñồ 2.1: Phương thức ñấu thầu trên thị trường mở....................................... 79
Biểu ñồ 2.2: Doanh số giao dịch trên thị trường mở........................................... 85
Biểu ñồ 2.3: Tỷ trọng doanh số mua trên thị trường mở so với tổng doanh số hỗ
trợ vốn .............................................................................................................. 86
Biểu ñồ 2.4: Lạm phát giai ñoạn 2007-2009(%)................................................. 96
1
MỞ ðẦU
1. Tính cấp thiết của Luận án
Chủ trương “ðổi mới” ñưa ñất nước sang một bước phát triển mới, mọi lĩnh vực
của nền kinh tế Việt Nam cần có sự thay ñổi căn bản. Theo ñó, hệ thống ngân
hàng Việt Nam cũng ñã có những thay ñổi mang tính chất lịch sử, ñánh dấu từ
Nghị ñịnh số 53/HðBT ban hành ngày 26/3/1988 về việc chuyển ñổi mô hình hệ
thống ngân hàng từ một cấp sang hai cấp, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam là
Ngân hàng Trung ương. Theo ñó, hoạt ñộng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam
ñã từng bước ñược xác lập lại và hoàn thiện theo hướng phù hợp với yêu cầu
mới. ðối với hoạt ñộng ñiều hành chính sách tiền tệ, các công cụ dần ñược ñưa
vào sử dụng như công cụ dự trữ bắt buộc, công cụ lãi suất, ñến tháng 7/2000,
hoạt ñộng thị trường mở chính thức vận hành. Với những ưu ñiểm vượt trội, hoạt
ñộng thị trường mở ñã trở thành công cụ linh hoạt và có hiệu quả nhất của chính
sách tiền tệ, góp phần không nhỏ trong việc kiểm soát lượng tiền cung ứng của
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ñạt ñược mục tiêu ñề ra trong từng thời kỳ.
Qua một thời gian vận hành hoạt ñộng thị trường mở, Ngân hàng Nhà nước Việt
Nam ñã có nhiều nỗ lực trong việc tổ chức, ñiều hành, quản lý thị trường mở, tuy
nhiên, việc tiếp tục nghiên cứu hoạt ñộng thị trường mở nhằm ñáp ứng trước những
thay ñổi của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và hoạt ñộng của nền kinh tế trong
ñiều kiện hội nhập kinh tế quốc tế vẫn là một ñòi hỏi cấp thiết, ñề tài “ðổi mới hoạt
ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam” ñược lựa chọn nghiên
cứu nhằm xem xét và ñánh giá quá trình triển khai hoạt ñộng thị trường mở từ khi
thực hiện ñến nay, trên cơ sở ñó, ñề xuất giải pháp mang tính ñổi mới hoạt ñộng thị
trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
2. Mục ñích nghiên cứu của Luận án
Nghiên cứu những nội dung cơ bản của hoạt ñộng thị trường mở của Ngân
hàng Trung ương và kinh nghiệm tổ chức, ñiều hành hoạt ñộng thị trường mở của
2
Ngân hàng Trung ương ở một số quốc gia, từ ñó rút ra bài học kinh nghiệm cho
Việt Nam.
Nghiên cứu thực trạng hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt
Nam. Trên cơ sở ñó, phân tích kết quả ñạt ñược ñồng thời chỉ ra hạn chế và nguyên
nhân cần khắc phục trong thời gian tới.
Nghiên cứu và ñề xuất các giải pháp, kiến nghị nhằm ñổi mới hoạt ñộng thị
trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
3. ðối tượng và phạm vi nghiên cứu của Luận án
ðối tượng nghiên cứu của Luận án là hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng
Trung ương. Phạm vi nghiên cứu của Luận án là hoạt ñộng thị trường mở của Ngân
hàng Nhà nước Việt Nam giai ñoạn từ khi bắt ñầu triển khai vào tháng 7/2000 ñến
nay. Bên cạnh ñó, một số vấn ñề có liên quan ñến hoạt ñộng thị trường mở cũng
ñược nghiên cứu nhằm bổ sung và hỗ trợ quá trình nghiên cứu. ðồng thời,Luận án
sử dụng số liệu và kết quả của các nghiên cứu khác như là bằng chứng thực nghiệm.
4. Phương pháp nghiên cứu của Luận án
ðể phân tích hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Trung ương nói chung và
hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, Luận án sử dụng
một số phương pháp nghiên cứu khoa học cơ bản, bao gồm: (1) phương pháp phân
tích và tổng hợp: trên cơ sở phân tích nội dung cơ bản về hoạt ñộng thị trường mở
của Ngân hàng Trung ương, Luận án tổng hợp chi tiết các kết quả nghiên cứu về
hoạt ñộng thị trường mở trên cả phương diện lý thuyết và thực tiễn ở Việt Nam;
(2) phương pháp mô tả và so sánh: dùng ñể mô tả hoạt ñộng thị trường mở của
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam qua các năm, trên cơ sở ñó ñưa ra những so sánh
ñảm bảo hiệu quả nội dung phân tích; (3) phương pháp logic biện chứng: ñược sử
dụng nhằm sâu chuỗi những vấn ñề nghiên cứu hoạt ñộng thị trường mở một cách
logic từ lý thuyết ñến thực tiễn ở Việt Nam; (4) phương pháp diễn giải và quy nạp:
3
Luận án diễn giải hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Trung ương, trên cơ sở
ñó, tổng hợp vào mô hình nghiên cứu; (5) phương pháp thống kê: dùng ñể thu thập
số liệu về hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam và các số
liệu khác ở Việt Nam qua các năm; (6) phương pháp toán học với việc sử dụng mô
hình hồi quy hai biến và mô hình hồi quy bội cho phép phân tích ñịnh lượng hoạt
ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong mối quan hệ với các
chỉ số kinh tế vĩ mô.
5. Ý nghĩa khoa học và thực tiễn của ñề tài nghiên cứu
Hệ thống hoá những vấn ñề lý luận cơ bản về hoạt ñộng thị trường mở của
Ngân hàng Trung ương. Phân tích và cụ thể hoá mối quan hệ của hoạt ñộng thị
trường mở với các hoạt ñộng khác của Ngân hàng Trung ương. Trên cơ sở ñó,
khẳng ñịnh vai trò của hoạt ñộng thị trường mở ñối với hoạt ñộng quản lý tiền tệ
của Ngân hàng Trung ương.
Nghiên cứu kinh nghiệm tổ chức, ñiều hành hoạt ñộng thị trường mở của
Ngân hàng Trung ương ở một số quốc gia trên thế giới, từ ñó, rút ra một số bài học
cho Việt Nam.
Phân tích một cách có hệ thống và khoa học thực trạng hoạt ñộng thị trường
mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam thời gian qua trên cơ sở có sự kết hợp giữa
phân tích ñịnh tính và ñịnh lượng, tìm ra những nguyên nhân cơ bản giải thích cho
những hạn chế tác ñộng ñến sự phát triển của hoạt ñộng thị trường mở của Ngân
hàng Nhà nước Việt Nam.
Trên cơ sở xu hướng hoạt ñộng của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam nói chung
và hoạt ñộng thị trường mở nói riêng, lựa chọn những mục tiêu cụ thể cho việc ñổi
mới hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam trong những năm
tiếp theo.
4
ðề xuất các giải pháp nhằm ñổi mới hoạt ñộng thị trường mở của Ngân hàng
Nhà nước Việt Nam.
Kiến nghị với Chính phủ và các cơ quan hữu quan hỗ trợ và tạo ñiều kiện ñể
có thể áp dụng và thực hiện thành công các giải pháp ñổi mới hoạt ñộng thị trường
mở của Ngân hàng Nhà nước Việt Nam.
6. Tổng quan nghiên cứu
Các nghiên cứu cho thấy hoạt ñộng thị trường mở bắt ñầu ñược sử dụng từ những
năm ñầu của thế kỷ XX ở Ngân hàng Trung ương một số quốc gia như Mỹ vào
những năm 20, ở Anh và Cộng hoà Liên bang ðức vào những năm 30 và ñược xem
là công cụ lý tưởng trong việc thực thi chính sách tiền tệ. Ở các nước Châu Âu sau
chiến tranh thế giới lần thứ hai cũng bắt ñầu sử dụng và hoạt ñộng thị trường mở.
Cũng từ ñó, hoạt ñộng này ñược sử dụng một cách phổ biến ở nhiều quốc gia trên
thế giới
Trong các báo cáo chính thức của Ngân hàng Trung ương ở các nước trên thế giới
ñều có phần ñề cập ñến thị trường mở. Ngoài ra, cũng có khá nhiều công trình
nghiên cứu về thị trường mở của Ngân hàng Trung ương của các nhà nghiên cứu
kinh tế trong việc xem xét, phân tích hoạt ñộng thị trường mở trong vai trò là một
công cụ hữu hiệu thực thi có hiệu quả chính sách tiền tệ. Những nghiên cứu gần ñây
có thể thấy như nghiên cứu của Juan Ayusof và Rafael Repullo (2000) ñề xuất xây
dựng một khuôn mẫu ñối với thị trường mở của Ngân hàng Trung ương Châu Âu
thông qua việc xác ñịnh mức lãi suất phù hợp ñối với hàng hoá tham gia thị trường
mở nhằm ñạt mục tiêu ổn ñịnh thị trường tài chính trong ngắn hạn và dài hạn. ðồng
nghiên cứu của Camnpell R.Harvey, trường ðại học Duke và Roger D.Huang,
trường ðại học Notre Dam (2001), Mỹ bằng những số liệu cụ thể hàng ngày thu
thập ñược, ñã ñề cập ñến tác ñộng của thị trường mở của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ
ñối với thị trường tài chính. Ngoài ra, bằng lý luận, áp dụng mô hình toán và thực
tiễn nghiên cứu của Mark Toma (2003), khoa Kinh tế trường ðại học Kentucky, Mỹ
cho thấy hoạt ñộng thị trường mở ñã góp phần quan trọng như thế nào trong việc
5
thực thi chính sách tiền tệ tại Mỹ từ những năm 1920 ñến nay. Hoặc như nghiên cứu
của tập thể tác giả Eiji Maeda, Bunya Fujiwara, Aiko Mineshima, Ken Taniguchi
(2005), Ngân hàng Trung ương Nhật Bản ñã phân tích hoạt ñộng thị trường mở như
là một kênh hữu hiệu – “chính sách dễ ñịnh lượng” giúp các ngân hàng thương mại
vượt qua những khó khăn thường ngày của thị trường tài chính.
Ở Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chính thức ñưa hoạt ñộng thị trường
mở vào sử dụng từ tháng 7/2000. Tuy nhiên, trước ñó ñã có những nghiên cứu về
hoạt ñộng thị trường mở. Theo tác giả Trương Xuân Lệ (1993) trong cuốn “Tiếp
cận các học thuyết và ch
Các file đính kèm theo tài liệu này:
- LA_DoanPhuongThao.pdf
- LA_DoanPhuongThao_TT.pdf