Chapter 6: Government Intervention

What will you learn in this chapter? • The effect of a price ceiling or a price floor on the equilibrium price and quantity. • The effect of a tax or a subsidy on the equilibrium price and quantity. • How elasticity and time period influence the impact of a market intervention.

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1© 2014 by McGraw‐Hill Education 1 Chapter 6 Government Intervention © 2014 by McGraw‐Hill Education 2 What will you learn in this chapter? • The effect of a price ceiling or a price floor on  the equilibrium price and quantity. • The effect of a tax or a subsidy on the  equilibrium price and quantity. • How elasticity and time period influence the  impact of a market intervention. © 2014 by McGraw‐Hill Education 3 Why Intervene? • Markets gravitate toward equilibrium. • When markets work well, prices adjust until  the quantity of the good demanded is equal to  the quantity supplied. • There are three reasons why a government  may step in and intervene in a market: – Correcting market failures. – Changing the distribution of benefits. – Encouraging or discouraging consumption of  certain goods. 2© 2014 by McGraw‐Hill Education 4 Four real‐world interventions • In this chapter, four real‐world examples of government  intervention will be analyzed. – Mexican tortilla prices and the government setting a  maximum price. – U.S. milk prices and the government setting a minimum  price. – U.S. fatty foods and the government taxing high fat and  high calorie foods. – Mexican tortilla prices and the government subsidizing tortilla producers. • These examples require both positive and normative analysis. – What are the trade‐offs? – Do the benefits outweigh the costs? © 2014 by McGraw‐Hill Education 5 Price controls • Price controls can be divided into categories: – Price ceiling: A maximum legal price at which a good  can be sold. • Typically placed on essential goods and services such as food,  gasoline, and electricity. – Price floor: A minimum legal price at which a good can  be sold. • Typically placed on agricultural goods that are risky to  produce. • The price controls provide incentives or  disincentives to produce more or less than the  equilibrium quantity. © 2014 by McGraw‐Hill Education 6 Price ceilings 0 25 50 75 100 125 25 50 75 100 Quantity of tortillas (millions of lbs.) S D Price (¢/lb.) 0 25 50 75 100 125 25 50 75 100 Price (¢ / lb.) Quantity of tortillas (millions of lbs.) Shortage S D Producers supply a lower quantity. Consumers demand a higher quantity. Suppose the Mexican government imposes a price ceiling on tortillas.  What effect does this have on the market? Efficient market with a price of $0.50  per lb. and 50 million lbs. of tortilla. Inefficient market with a price ceiling  set at $0.25 per lb. and 25 million lbs.  of tortilla being produced. Price ceiling 3© 2014 by McGraw‐Hill Education 7 Price ceilings • Did the price ceiling meet the goal of providing  low‐priced tortillas to consumers? – Yes. Consumers were able to buy some tortillas at  the low price of $0.25 a pound. – No. Consumers wanted to buy three times as many  tortillas as producers were willing to supply. • How did the price ceiling effect welfare? – This question can be answered using differences in  consumer surplus and producer surplus  before/after government intervention. © 2014 by McGraw‐Hill Education 8 Welfare effects of a price ceiling Price ceiling Producer surplus Consumer surplus Deadweight loss 0 25 50 75 100 125 25 50 75 100 Quantity of tortillas (millions of lbs.) S D Price (¢/lb.) • Suppose the  government sets the  price at $25. • Reduction in tortillas  sold by 25 million. • Deadweight loss  occurs. • Transfer of surplus  from producers to  consumers. A price ceiling causes a deadweight loss to occur as well  as a transfer of welfare from producers to consumers. 2 1 © 2014 by McGraw‐Hill Education 9 Welfare effects of a price ceiling • Are price ceilings worth the decrease in total surplus? – Normative question about which people can disagree. • One way to answer is through studying the allocation of  tortillas. • Because a price ceiling causes a shortage, goods must  be rationed. – Rationed equally. – First‐come, first‐served basis. – Rationed to those who are given preference by the  government, or to the friends and family of sellers. • Shortages cause people to engage in rent‐seeking behavior, such as bribing whoever is in charge of  allocating scarce supplies. 4© 2014 by McGraw‐Hill Education 10 Ineffective price ceiling 1. Supply increases, and the supply curve shifts to the right. 2. At the new equilibrium point, the price is below the price ceiling. 0 25 50 75 100 125 25 50 75 100 Quantity of tortillas (millions of lbs.) S1 S2 D Price (¢/lb.) • Suppose the  government sets the  price at $25. – Reduction in tortillas  sold by 25 million. • Over time, if the supply  increases sufficiently,  the price ceiling may  become nonbinding. – No effect on market  equilibrium. A price ceiling does not always affect the market  outcome if the ceiling is set above the equilibrium price. Price ceiling © 2014 by McGraw‐Hill Education 11 Price floors 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 10 15 20 25 30 35 Quantity of milk (billions of gals.) Price ($/gal.) D S 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 10 15 20 25 30 35 Quantity of milk (billions of gals.) Price ($/gal.) D S Excess supply Price floor Quantity supplied and quantity demanded move in opposite directions. Suppose the U.S. government imposes a price floor on milk. What  effect does this have on the market? Efficient market with a price of $2.50  per gallon and 15 million gallons of  milk being produced. Inefficient market with a price ceiling  set at $3 per gallon and 20 million  gallons of milk being produced. © 2014 by McGraw‐Hill Education 12 Price floors • Did the price floor meet the goal of providing  support to producers? – Yes. Producers were able to sell some milk at a  higher price of $3.00 per gallon. – No. Some producers may not be able to sell all of  their milk because demand no longer meets  supply. • How did the price floor affect welfare? – This question can be answered using the difference  in consumer and producer surplus before/after  government intervention. 5© 2014 by McGraw‐Hill Education 13 Welfare effects of a price floor Price ($/gal.) Quantity of milk (billions of gals.) 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 10 15 20 25 30 35 Producer surplus S D Consumer surplus Deadweight loss • Suppose the  government sets the  market price to $3. • Reduction in milk sold  by 5 million gallons. • Deadweight loss occurs  (Area 1). • Transfer of surplus (Area  2) from consumers to  producers. A price floor causes a deadweight loss to occur as well as  a transfer of welfare from consumers to producers. Price floor2 1 © 2014 by McGraw‐Hill Education 14 Welfare effects of a price floor • Are price floors worth the decrease in total  surplus? – Normative question about which people can disagree. • One way to answer is through studying how much  excess milk will the government have to buy. – The answer is the entire amount of excess supply  created by the price floor. – In the above case, 10 billion gallons will be purchased  at $3 per gallon. – The cost to maintain the price floor is then $30 billion. © 2014 by McGraw‐Hill Education 15 Ineffective price floor 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 5.5 6 5 10 15 20 25 30 35 Price floor 1. Supply decreases, and the supply curve shifts to the left. Price ($/gal) Quantity of Milk (billions of gals.) S1 D S2 2. At the new equilibrium point, the price is above the price ceiling. • Suppose the  government set the  price at $3. – Increase in milk sold  by 5 million gallons. • Over time, if the supply  decreases sufficiently,  the price floor may  become nonbinding. – No effect on market  equilibrium. A price floor does not always affect the market outcome  if the floor is set below the equilibrium price. 6© 2014 by McGraw‐Hill Education 16 Active Learning: Determining market price  and quantity with price controls Suppose the government has been convinced to institute a price ceiling on housing  rentals for $400 per month. Demand for housing is given as P = 900 – 20Q and supply is  P = 40Q, where Q is measured in thousands of housing units. 1. Solve for equilibrium price and quantity without a price control. 2. Solve for the price and quantity with a price control. 3. Why might a price control may have opposite effects then intended? © 2014 by McGraw‐Hill Education 17 Taxes and Subsidies • Price incentives can be divided into categories: – Taxes: Either the buyer or the seller must pay some  extra amount to the government on top of the sale  price. • Typically placed on seller. – Subsidies: Either the buyer or the seller receives a  payment from the government that lowers the sale  price. • Taxes and subsidies can be used to correct market  failures and provide incentives or disincentives to  produce more or less than the equilibrium  quantity. © 2014 by McGraw‐Hill Education 18 Taxes • Using the case of fatty foods in the U.S., rather  than banning them, what would happen if the  government taxed them? • Taxes have two primary effects: – Discourage production and consumption of the good  that is taxed. – Raise government revenue through the fees paid by  those who continue buying and selling the good. • A tax will reduce consumption and provide a new  source of public revenue. 7© 2014 by McGraw‐Hill Education 19 Effects of a tax paid by the seller 0 20 40 60 80 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Price (¢) Quantity of Whizbangs (millions) S2 D S1 E2 E1 Buyers pay 60¢ Sellers receive 40¢ after the tax Tax Wedge • The new supply curve  adds $0.20 to all prices,  the amount of the tax. • Taxes drives a wedge  between the buyer’s  price and the seller’s  price. • The equilibrium  quantity decreases from  30 million to 25 million. Suppose the government imposes a $0.20 tax on each unit sold, which  the seller must pay. What effect does this have on the market? © 2014 by McGraw‐Hill Education 20 Effects of a tax paid by the seller 0 20 40 60 80 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Price (¢) Quantity of Whizbangs (millions) Tax $0.20 S2 E1 E S1 D Deadweight loss • The tax revenue  generated is TR = Tax*Qpost‐tax • Tax revenue is a transfer  from consumers and  producers to the  government. • Deadweight loss occurs  from loss of quantity  sold. The tax revenue and deadweight loss from the tax on sellers can be  calculated. Quantity sold 25 million 2 Tax revenue = 5 million ($0.20 *25 million) © 2014 by McGraw‐Hill Education 21 Active Learning: Tax revenue and surpluses Price ($/gal.) Quantity of milk (billions of gals.) 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 10 15 20 25 30 35 S D Suppose the government imposes a $1 tax that sellers must pay.  Estimate the tax revenue, deadweight loss, and differences in  consumer and producer surplus if the before‐tax consumer surplus  is 11.25 billion and before‐tax producer surplus is 11.25 billion.  8© 2014 by McGraw‐Hill Education 22 Effects of a tax paid by the buyer 0 20 40 60 80 5 10 15 20 25 30 35 40 45 Buyers pay 60¢ with 20¢ in taxes Sellers receive 40¢ E1 E2 S D1 D2 Quantity of Whizbangs (millions) Price (¢) Tax Wedge • The new demand  curve is $0.20  lower, the amount  of the tax. • Taxes drives a  wedge between the  buyer’s price and  the seller’s price. • The equilibrium  quantity decreases  from 30 million to  25 million. Suppose the government imposes a $0.20 tax on each unit sold, which  the buyer must pay. What effect does this have on the market? © 2014 by McGraw‐Hill Education 23 Effects of a tax on buyers and sellers Regardless of whether a tax is imposed on buyers or  sellers, there are four identical effects resulting from  taxes: • Equilibrium quantity falls. • Buyers pay more per unit purchased and sellers  receive less. – A tax wedge forms, equal to the difference between the  price paid by buyers and the price received by sellers. • The government receives revenue equal to the  amount of the tax multiplied by the new equilibrium  quantity. • The tax causes a deadweight loss. © 2014 by McGraw‐Hill Education 24 Tax incidence Sellers’ tax burden Buyers’ tax burden S2 S1 D 66 3022 46 Buyers pay 66¢, sellers receive 46¢. Price (¢) Quantity of Whizbangs (mil.) S2 S1 D 54 3022 34 Price (¢) Quantity of Whizbangs (mil.) Buyers pay 54¢ sellers receive 34¢ Price (¢) S2 S1 D 60 3025 40 Quantity of Whizbangs (mil.) Buyers pay 60¢ sellers receive 40¢ Equal incidence – The sellers’  tax burden is equal to the  buyers’ tax burden. Sellers pay more – The  sellers’ tax burden is greater  than the buyers’ tax burden. Buyers  pay more – The  sellers’ tax burden is less  than the buyers’ tax burden. Suppose the government imposes a $0.20 tax on each unit sold, which the seller must  pay. Who bears the burden, or tax incidence, of a tax? • Tax incidence is equal to the loss in consumer and producer surplus going to tax  revenue. • Whichever side of the market is more price elastic will shoulder less of the burden. 9© 2014 by McGraw‐Hill Education 25 Subsidies • Using the case of tortillas in Mexico, rather  than using price controls, what would happen  if the government subsidized them? • Subsidies have two primary effects. – Encourages production and consumption of the  good that is subsidized. – Government provides money through the subsidy  to producers who continue to sell the good. • A subsidy will increase consumption of the  good. © 2014 by McGraw‐Hill Education 26 Subsidies D S1 S2 70 50 62 88 53 Quantity of Tortillas (millions of pounds) Price (¢/lb.) E1 E2 • The new supply curve  subtracts $0.35 from all  prices, the amount of  the subsidy. – Buyers pay $0.53. – Sellers receive $0.88. • The equilibrium  quantity increases from  50 million to 62 million. Suppose the government imposes a $0.35 subsidy on each unit sold,  which the seller receives. What effect does this have on the market? © 2014 by McGraw‐Hill Education 27 Government intervention: A summary Intervention Reason for using Effect on price Effect on quantity Who gains and who loses? Price floor To protect producers’ income Price cannot go below the set minimum. Quantity demanded decreases and quantity supplied increases, creating excess supply. Producers who can sell all their goods earn more revenue per item; other producers are stuck with an unwanted excess supply. Price ceiling To keep consumer costs low Price cannot go above the set maximum. Quantity demanded increases and quantity supplied decreases, creating a shortage. Consumers who can buy all the goods they want benefit; other consumers suffer from shortages. Tax To discourage an activity or collect money to pay for its consequences; to increase government revenue Price increases. Equilibrium quantity decreases. Government receives increased revenue; society may gain if the tax decreases socially harmful behavior. Buyers and sellers of the good that is taxed share the cost. Which group bears more of the burden depends on the price elasticity of supply and demand. Subsidy To encourage an activity; to provide benefits to a certain group Price decreases. Equilibrium quantity increases. Buyers purchase more goods at a lower price. Society may benefit if the subsidy encourages socially beneficial behavior . The government and ultimately the taxpayers bear the cost. The following table summarizes the effect of all four government policies  analyzed in this chapter. 10 © 2014 by McGraw‐Hill Education 28 How big is the effect of a tax or subsidy? 1 Inelastic supply and demand: Equilibrium quantity decreases by 3 M. Inelastic supply and elastic demand: Equilibrium quantity decreases by 7 M. Elastic supply and inelastic demand: Equilibrium quantity decreases by 4 M. Elastic supply and demand: Equilibrium quantity decreases by 20 M. Can the effect of a tax or subsidy on the equilibrium quantity be predicted ahead of  time? • Yes, if the price elasticity of supply and demand are known. • The more elastic the supply or demand is, the greater the change in quantity. Suppose there is a $0.20 tax paid by the seller. 0 20 40 60 80 10 20 30 40 Price (¢) D S2 S Quantity of Whizbangs (millions) S1 D 0 20 40 60 80 10 20 30 40 Price (¢) S2 Quantity of Whizbangs (millions) 0 20 40 60 80 10 20 30 40 Price (¢) D S1 S2 Quantity of Whizbangs (millions) 0 20 40 60 80 10 20 30 40 Price (¢) D S1 S2 Quantity of Whizbangs (millions) © 2014 by McGraw‐Hill Education 29 Long‐run versus short‐run impact Price ($) Gasoline (billions of gals.) Price floor D D S S Price ($) Price floor Gasoline (billions of gals.) Excess supply Excess supply The effect of a government intervention may be lagged. • One example is gasoline and price controls of gasoline. • Because buyers and sellers take time to respond to changes in price, sometimes the  full effect of price controls becomes clear only in the long‐run. In the short run, driving habits are difficult to  change and producers take time to increase  production. Effect on quantity is small. In the long run, driving habits can be  changed and producers can increase  production. Effect on quantity is large. © 2014 by McGraw‐Hill Education 30 Summary • Basic tools for understanding government  interventions were introduced: – Price controls (floors and ceilings). – Taxes/subsidies. • Determining whether the direct supply,  demand, or both should shift.
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